国睿科技(600562)2019年年报点评:业绩触底反弹,重组顺利推进

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原标题:国睿科技(600562)2019年年报点评:业绩触底反弹,重组顺利推进 来源:国泰君安

本报告导读:

2019年公司业绩回暖,但不及预期。公司重大资产重组已获得证监会批复,进展顺利,盈利能力将大幅提升,前景可期。

投资要点:

下调目标价至16.8元,维持“增持”评级。公司发布2019年年报,业绩低于预期。结合2019年业绩及2020年公司经营计划指引,我们下调2020年EPS预期至0.08元(原为0.31元),给予2021-2022年EPS预期0.1/0.11元。考虑公司重组已获得批复,盈利能力将大幅提升(2020-2022年备考EPS预期0.36/0.40/0.47元),我们给予一定溢价,下调目标价至16.8元,16.7%空间。

雷达业务拖累致使业绩反弹不及预期,2020年有望好转。1)2019年公司实现营收11.6亿元(+11.22%),归母净利0.42亿元,增长+10.5%(2018年:-9.63%),业绩反弹但低于预期。2)微波器件成功中标新一代军用机载火控雷达项目,同时获得5G批产订单,2019年微波器件收入大幅增长34.5%,我们认为相关军品和5G订单刚刚批产,2020年有望维持高增长。3)雷达业务2019年收入下降0.77%,主要系空管雷达主要客户集中采购招标尚未启动所致,我们认为2020年为十三五最后一年,采购有望启动,雷达业务有望好转。

资产重组顺利推进,盈利能力将大幅提升。公司重大资产重组已获得证监会批复,进展顺利。注入资产2020-2022年业绩承诺分别为3.96/4.46/5.14亿元,将大幅增厚公司业绩。注入资产主要从事军用信息化业务,受益于武器装备信息化发展,前景广阔。

国睿科技(600562)2019年年报点评:业绩触底反弹,重组顺利推进

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